Un analista del American Enterprise Institute: "EE. UU. no puede permitirse un cierre prolongado del Gobierno"

En un momento en el que los inversores extranjeros ya están perdiendo la confianza en la voluntad política de Estados Unidos para abordar su problema de deuda pública, lo último que necesita la economía estadounidense es un cierre prolongado del Gobierno. Dicho cierre pondría de relieve la polarización política de Washington y aumentaría la incertidumbre económica. Sin embargo, es muy posible que se produzca un cierre y que además sea prolongado. De hecho, republicanos y demócratas siguen muy distanciados en cuanto a lo que se debe hacer para aprobar una ley de financiación provisional que permita reabrir el Gobierno en breve.
 

"El Congreso no logró ponerse de acuerdo sobre un nuevo presupuesto ni sobre un proyecto de ley provisional para mantener el Gobierno en funcionamiento"

A partir de la medianoche del 1 de octubre, el Gobierno de los Estados Unidos cerró por falta de financiación. El motivo del cierre fue que el Congreso no logró ponerse de acuerdo sobre un nuevo presupuesto ni sobre un proyecto de ley de financiación provisional para mantener el Gobierno en funcionamiento cuando el antiguo presupuesto expiró a finales de septiembre. Aunque los republicanos tienen mayoría tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado, la aprobación de un proyecto de ley de financiación requeriría sesenta votos en el Senado, algo que los republicanos no tienen. Los republicanos necesitarían al menos siete demócratas en esta cámara para aprobar una ley provisional que permitiera la reapertura del Gobierno.
 
Los demócratas han dejado claro que su aprobación de cualquier proyecto de ley provisional requeriría que se ampliara la Ley de Asistencia Asequible y que se revocaran los recientes recortes a Medicaid incluidos en el proyecto de ley One Big Beautiful Bill de Trump. Por su parte, los republicanos insisten en un proyecto de ley de financiación provisional sin más y el presidente Trump amenaza con hacer permanente la suspensión de muchos trabajadores del gobierno federal. Esto podría significar que, mientras que en el pasado los cierres del Gobierno han sido de corta duración, este cierre podría ser más duradero. Esto parece ser especialmente cierto, ya que Trump podría querer ganar puntos políticos echando la culpa del impopular cierre del Gobierno a los demócratas antes de las elecciones legislativas de mitad de mandato en noviembre de 2026.
 

"Una regla general aceptada es que el producto interior bruto trimestral se reduciría en torno a 0,1 puntos porcentuales por cada semana que durara el cierre"

Aunque hasta 750.000 empleados federales podrían ser suspendidos y muchos servicios gubernamentales no esenciales podrían verse interrumpidos por el cierre, el impacto económico sería limitado en caso de que el cierre fuera de corta duración. Una regla general aceptada es que el producto interior bruto trimestral se reduciría en torno a 0,1 puntos porcentuales por cada semana que durara el cierre. Sin embargo, si el cierre se prolongara durante uno o dos meses, las consecuencias económicas podrían ser considerables. Esto se debería, entre otras cosas, a las dudas que suscitaría sobre la capacidad de Washington para controlar sus finanzas públicas.
 
Una vulnerabilidad clave de la economía estadounidense es que actualmente registra déficits presupuestarios muy elevados que deben financiarse en gran medida mediante préstamos extranjeros. Según la Oficina Presupuestaria del Congreso, durante la próxima década, la "gran y hermosa" ley de Trump añadirá alrededor de 3,5 billones de dólares al déficit presupuestario. A su vez, eso mantendría el déficit presupuestario por encima del 6,5% del PIB hasta donde alcanza la vista y llevaría la ratio de deuda pública sobre el PIB a un 128%, similar a la de Grecia, para el año 2034.
 
Según el Tesoro de los Estados Unidos, los extranjeros poseen 8,4 billones de dólares, es decir, alrededor del 30% del total de veintinueve billones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense en circulación. Si el país quiere evitar una crisis del mercado de bonos del Tesoro y del dólar, será esencial que mantenga la confianza de los inversores en que se cumplirán sus compromisos de deuda sin recurrir a la inflación. Esto parece ser especialmente cierto en un momento en el que el Gobierno estadounidense no solo tendrá que renovar una gran cantidad de bonos que vencen, sino que también tendrá que financiar un déficit presupuestario de alrededor de dos billones de dólares al año durante muchos años.
 

"El dólar se ha depreciado un 10% tras la subida de los aranceles a las importaciones por parte de Trump hasta su nivel más alto en cien años"

De manera inquietante, los mercados ya parecen estar perdiendo confianza en la capacidad y la voluntad política de Estados Unidos para hacer frente a sus obligaciones de deuda sin recurrir a la inflación. Desde principios de año, el dólar se ha depreciado un 10% —en un momento en el que cabría esperar que se apreciara— tras la subida de los aranceles a las importaciones por parte de Trump hasta su nivel más alto en cien años. Durante el mismo periodo, los precios del oro han aumentado un 50% y los bonos del Tesoro estadounidense parecen haber perdido su estatus de refugio seguro en tiempos de volatilidad del mercado.
 
Hasta la fecha, la pérdida de confianza de los inversores se ha debido a la trayectoria insostenible en la que se encuentra la deuda pública estadounidense, así como a los implacables ataques de Trump a la independencia de la Reserva Federal. En este contexto, Estados Unidos no puede permitirse un cierre prolongado del Gobierno, que pondría de manifiesto su falta de voluntad política para abordar su problema de deuda y crearía una mayor incertidumbre al detener la publicación de datos económicos. Lamentablemente, a juzgar por el endurecimiento de la postura tanto de los republicanos como de los demócratas a la hora de acordar un proyecto de ley de financiación provisional, podríamos enfrentarnos a un cierre prolongado del Gobierno con consecuencias adversas para el mercado.